在即将到来的决战中,黄光裕和陈晓两方都存在着胜利的机会。黄光裕的优势在于其拥有的近34%股权,即使与之对立的贝恩实行债转股,黄光裕的股权被稀释后仍高达30%左右。陈晓的优势则在于“管理层的团结”及贝恩等机构的支持。同时,黄光裕还或将面临14年的刑期及8亿元的罚没,这是投资者支持陈晓的最大理由。
如果陈晓胜……
机构认为,国美的战略转型不会受此事件影响
接近国美电器高层的人士称,5月的股东大会之后,公司和贝恩走访了前20大机构投资者,他们对现在的管理层以及国美取得的业绩是满意的。机构投资者也希望国美有一个稳定的经营团队,对他们来说,财务投资者并不希望看到公司内部的这种分歧和斗争。
度过了被陈晓称为“最为艰难的”2009年后,国美电器今年第一季度业绩较为出色,当季公司收入同比增长20.2%。对于这一业绩,陈晓曾表示“感到非常满意”。管理层也表示陈晓将黄光裕时代倡导的“快速扩张”策略调整为“网络优化和提升单店盈利能力”,公司业绩确实收到明显成效。对于8月即将公布的中期业绩,市场预计将是国美历史上的最好中报。
记者注意到,国美电器大股东与董事会的决裂一事,虽然使得股价大幅下滑,但美银美林和德意志银行都给予国美电器“买入”评级。美银美林认为,虽然冲突会加剧增添不明朗因素,但目前情况可能加快事件解决进程,过程非常痛苦,但会有更明确的方向。
德意志银行分析师表示,贝恩投资将在下一届特别股东大会前转股,加上其他股东,相信其有能力保护公司股东利益。不过这一事件无疑牵扯了管理层的时间和精力,但是国美的战略转型不受影响,预计第二季度业绩良好。
而国泰君安的报告中称此前并未预料到大股东与管理层的纷争会激化至此,这必定拖累公司股价短期表现。国泰君安认为,特别股东大会将会召开,而管理层有较大胜算。“因为即便在黄先生14年有期徒刑以及人民币8亿元等值罚没的判决下达之前,在今年五月召开的周年股东大会上也没有其他股东站在黄先生一边投票否决贝恩三名董事连任。此次我们预计会有更多股东参加特别股东大会并投票支持现任管理层。若特别股东大会结果如我们预期,则我们能肯定此次纷争的结果最终一定会有利于全体股东利益。”
如果黄光裕胜……
分析人士称,不排除黄光裕之妻杜鹃坐镇国美主持大局
目前,国美电器仍有包括上海等地的300多家门店尚未纳入上市公司,黄光裕所拥有的这部分资产、年收益等,加上黄秀虹掌握的鹏润系资产及其产生的现金流,让黄氏家族仍握有翻盘的本钱。业内也传出消息称,鹏润旗下的地产项目可能被黄氏家族出售以换取现金。
因此,黄光裕凭借控股34％的国美电器大股东地位以及其所拥有的这些资源,仍有很大机会夺回国美的控制权。
此前,在5月11日的周年股东大会上,股东参会的投票率只有62.5%,如果这次临时股东大会投票率不能得到提升,黄光裕将有望再次左右局势。
瑞士信贷分析师认为,如果贝恩在下个股东大会前转股,大部分股东对黄的动议投反对票,但是黄也可以用其他理由再次要求召开特别股东大会。此外,有市场分析认为,黄光裕如果重新接掌国美,不排除其妻杜鹃直接坐镇国美主持大局的可能性。杜鹃获刑3年零6个月,目前只剩下1年左右刑期,如果减刑,很快即可出狱。
瑞银8月9日发布报告表示,国美电器董事会的混乱及管理团队的分化,可能给国美变革带来更多不确定因素。瑞银认为,房地产成交量较低可能导致电器需求疲软;过去两个月,液晶电视销售已显示出疲软,预计第三季度同店销售增长将受到不利影响。
